W USA w czwartek ważne było to, że po sesji rozpoczynało się sympozjum Fed w Jackson Hole. Szefowa Fed pojawić się miała dopiero w piątek, więc rynki po prostu czekały. Widać to było wszędzie – na walucie, surowcach i na rynku akcji.

Jak zwykle w czwartek, w USA opublikowany został raport z rynku pracy. Dowiedzieliśmy się, że w ostatnim tygodniu złożono 261 tys. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (oczekiwano 265 tys.). Średnia 4. tygodniowa dla tych danych spadła.

Pojawił się też raport o zamówieniach na dobra trwałego użytku. One wzrosły o 4,4% m/m (oczekiwano 3,3%). Najważniejsze były zamówienia bez środków transportu. One wzrosły o 1,5% m/m (oczekiwano 0,5%). To były bardzo dobre dane. Wstępny odczyt indeksu PMI dla amerykańskiego sektora usług wyniósł w sierpniu 50,9 pkt. (oczekiwano 52 pkt.). To z kolei były niepokojąco słabe dane.

Wall Street rozpoczęła sesję od niewielkiego spadku indeksów. Komputery szybko wyprowadziły ją na plusy i od tej pory indeksy po prostu kręciły się wokół poziomu neutralnego czekając na rozgrywkę w końcówce sesji. Jej po prostu nie było. Indeks straciły, ale była to strata mikroskopijna.

W Warszawie dość nieoczekiwanie, po wejściu Amerykanów do gry, doszło do przeceny złotego. Być może część graczy znała opinię analityków agencji ratingowej Moody’s, którzy w wywiadzie dla Bloomberga powiedzieli, że eskalacja konfliktu wokół Trybunału Konstytucyjnego grozi osłabieniem inwestycji i jest negatywna dla wiarygodności kredytowej Polski. Przypominam, że Moody’s 9 września opublikuje nową ocenę ratingową dla polskiego długu.

Na rynku akcji spadające indeksy giełdowe na innych giełdach szkodziły WIG20. Blisko trzy procent traciły akcje KGHM, którym szkodziła nie tylko tania miedź, ale i to, że ABW skierowała do Prokuratury Regionalnej we Wrocławiu wniosek o wszczęcie śledztwa ws. nieprawidłowości przy zakupie przez KGHM kanadyjskiej spółki będącej właścicielem złóż metali w Chile.

Po południu nadzieja na pomoc Amerykanów zaczęła podnosić indeksy. Dzięki temu, z mała pomocą fixingu, indeks WIG20 stracił jedynie 0,26%. Mało, ale oczywiście sygnał sprzedaży nadal obowiązuje. Za to MWIG40 zyskał 0,49% i wszedł w niebezpieczną fazę wykładniczej zwyżki.

Dzisiaj najważniejsze będzie to, że o godzinie 16.00 naszego czasu na sympozjum Fed w Jackson Hole wystąpi Janet Yellen. Bardzo często na tym właśnie sympozjum Fed pokazuje ścieżkę, jaką będzie się poruszał. Nie wiem, czy zrobi to dzisiaj Yellen, ale należy zakładać, że zrobi.

Jeśli będzie bardzo tajemnicza to rynki nie będą wiedziały, co o tym myśleć. Jeśli zasygnalizuje zbliżającą się szybko podwyżkę stóp to może doprowadzić do chwilowej korekty (nie trwałej) na rynku akcji i do przeceny złota oraz umocnienia dolara. Jeśli będzie bardzo „gołębia” to teoretycznie powinno zadziałać odwrotnie, ale jeśli rynek chce już rozpocząć wrześniową korektę to może potraktować takie podejście jako sygnał, że Fed uważa sytuację gospodarczą za słabą, co może dać pretekst do korekty (po chwilowym wzroście indeksów).

Zakładam, że Yellen będzie chciała normalizować politykę monetarną. Problem z Brexitem jest odłożony o kilka lat, rynek pracy w USA wygląda na bardzo mocny, cena ropy trzyma się blisko 50 $, co może stopniowo zwiększać inflację. W tej sytuacji bardziej prawdopodobne jest działanie FOMC, czyli podniesienie stóp już we wrześniu. Poza tym na rynku akcji panuje niebezpieczna niefrasobliwość. W tej sytuacji uważam, że Yellen albo zapowie podwyżkę (co chwilowo może schłodzić nastroje) albo jej wypowiedź będzie tak niejasna, ze gracze będą sobie musieli wybrać jakieś zdanie i na nim budować ruch.

Dzisiaj GPW powinna po prostu czekać na godzinę 16:00 i w trakcie wypowiedzi Janet Yellen reagować na nią tak jak inne rynki europejskie i amerykańskie. Problem w tym, że po wystąpieniu szefowej Fed i przemyśleniu jej wypowiedzi nastroje na Wall Street już po zakończeniu sesji w Europie mogą się zmienić, więc inwestorzy w Polsce powinni być bardzo ostrożni.
 

Piotr Kuczyński
Główny Analityk
Dom Inwestycyjny Xelion