W zgodnej opinii uczestników rynku Rada Polityki Pieniężnej, drugi raz w tym roku, zdecyduje w środę o obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych (pb). Będzie to oznaczało spadek stopy referencyjne do 4,25% z obecnych 4,5%.

 

Za obniżką stóp przemawia silne wyhamowanie wzrostu gospodarczego w Polsce, będące następstwem jeszcze silniejszego załamania koniunktury w Europie. Pochodną spowolnienia jest natomiast spadek inflacji, która już w listopadzie najprawdopodobniej zeszła poniżej 3% R/R.

 

Skala spowolnienia jest na tyle duża, że uzasadnione byłoby cięcie stóp większe niż o 25 pb. Przewaga „jastrzębi” w Radzie każe jednak wykluczyć mocniejsze obniżki, zakładając kontynuację zachowawczej polityki, czyli podążania za spadająca inflacją.

 

Zapoczątkowany w listopadzie cykl łagodzenia polityki monetarnej nie zakończy się na dwóch obniżkach. Rynek zakłada, że do końca 2013 roku, nie licząc grudniowej obniżki, stopy spadną jeszcze o 50 pb. Będzie to oznaczało spadek stopy referencyjnej do 3,75% z obecnych 4,5%. Przyszłoroczne obniżki prognozowane są w I i II kwartale.

 

RPP nie wypracowała stałej godziny publikacji komunikatu ws. stóp procentowych. Decyzji należy oczekiwać pomiędzy godziną 12:00 a 14:30. Na godzinę 16:00 zaplanowana jest natomiast publikacja informacji po posiedzeniu oraz konferencja prasowa z udziałem Marka Belki.