2015 r. będzie wyzwaniem dla regionu Azji i Pacyfiku ze względu na przecięcie tradycyjnych więzi pomiędzy lokalnymi bankami centralnymi a Rezerwą Federalną w efekcie zaburzeń na rynku energii

Saxo Bank, specjalista w zakresie transakcji i inwestycji internetowych z wykorzystaniem różnorodnych aktywów, opublikował prognozę na II kwartał oraz główne inspiracje inwestycyjne na najbliższe trzy miesiące.

Mimo iż w odniesieniu do całego regionu Azji i Pacyfiku Saxo Bank przewiduje niższy wzrost, w przypadku Indii II kwartał ma okazać się bardzo korzystny ze względu na solidny program reform, korzystne trendy demograficzne i niższe ceny energii. Naturalnie, kraj ten nie jest w stanie zapobiec oddziaływaniu deflacji, jednak zalety strukturalne i zamknięta gospodarka powodują, że Indie to idealne miejsce do inwestycji w porównaniu z resztą świata, w której przeważają zerowe stopy.

W ujęciu globalnym, obecna tendencja polityków i banków centralnych, polegająca na niepodejmowaniu jakichkolwiek istotnych działań z wyjątkiem gry na czas, dotychczas chroniła giełdy dzięki rozszerzaniu mnożników cena-zysk, luzowaniu ilościowemu, odkupowi, spadającej inflacji i braku alternatyw. Jednak według prognozy Saxo Bank na II kwartał, strategia ta zbliża się ku końcowi i zmierzamy w kierunku przeszacowania aktywów i zerowych lub wręcz ujemnych zwrotów. W odniesieniu do porzucenia wcześniejszych praktyk, Steen Jakobsen, główny ekonomista w Saxo Bank, oświadczył:

Pod względem struktury polityczno-gospodarczej, sytuacja na rynku globalnym bardziej przypomina Związek Radziecki w 1989 r. niż warunki wolnorynkowe. Głównym problemem i rozwiązaniem dylematu ekonomicznego pozostaje nadal niezdolność do przełożenia pieniędzy z papieru na realną gospodarkę. Przyjęcie przez EBC w 2014 r. ujemnych stóp procentowych może stanowić katalizator zmian, w szczególności biorąc pod uwagę, że 35% całego europejskiego długu rządowego ma obecnie ujemną rentowność. W przypadku spółek trudno utrzymać wzrost sprzedaży, jeżeli konsumenci nie uczestniczą w ożywieniu gospodarczym. Należy wyciągnąć z tego wniosek, że system ekonomiczny, w którym kapitał nie jest przypisywany do najwyższego kosztu krańcowego kapitału i w którym nadal wspiera się 1% zamiast 99%, w ostatecznym rozrachunku zatacza krąg i dociera z powrotem do punktu, w którym przewidywany zwrot z czegokolwiek ponownie wynosi zero.

Prognozy Saxo Bank obejmują:

• Rynki towarowe

Załamanie cen ropy w ciągu ostatnich sześciu miesięcy zaskoczyło światową gospodarkę, a konsekwencje spadku głównych benchmarków o niemal 50% nadal trwają – twierdzi Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynków towarowych w Saxo Bank. Takie warunki powodują, że w II kwartale rynek będzie otwarty na okazje związane z contango; przewidywania te opierają się na założeniu, że w przyszłości nastąpi wzrost cen, w szczególności na rynku amerykańskim. W II kwartale główny nacisk położony będzie na przywrócenie odpowiedniej równowagi pomiędzy popytem a podażą na rynku ropy.

Saxo Bank przewiduje, że ceny złota w dalszym ciągu uzależnione będą od kursu dolara, natomiast nie zakłada większego pozytywnego wpływu ze strony rentowności obligacji amerykańskich oraz terminu pierwszej podwyżki stóp przez Fed.

Inwestycja 1: gra na zwyżkę na rynku metali szlachetnych

Inwestycja 2: krótkie pozycje w ropie WTI

 

• Makro

Ze względu na pozytywny wpływ niższych cen energii, słabsze euro i ogólnie nieco mniejsze osłabienie gospodarki, wzrost w strefie euro należy istotnie skorygować w górę do poziomu 1,5% w 2015 r. W odniesieniu do Stanów Zjednoczonych podtrzymuję prognozy dla wzrostu na poziomie ok. 3%, natomiast w przypadku Chin moje prognozy są niższe od powszechnie przyjętych i kształtują się na poziomie 6,7% - powiedział Mads Koefoed, dyrektor ds. strategii makroekonomicznych w Saxo Bank.

W II kwartale czeka nas wiele wydarzeń związanych z ryzykiem, które mogą spowodować istotny wzrost zmienności na rynkach. Pod koniec czerwca Grecy mogą ponownie zostać przyparci do muru, a w Stanach Zjednoczonych FOMC przygotowuje się do pierwszej od 2004 r. podwyżki stóp, przy czym najbardziej prawdopodobne terminy to czerwiec i wrzesień - dodał Koefoed.

Inwestycja 1: długie pozycje w europejskich obligacjach korporacyjnych o wysokiej rentowności w związku z luzowaniem ilościowym przez EBC

Inwestycja 2: zakup długoterminowych amerykańskich skarbowych papierów wartościowych w przypadku odsunięcia w czasie podwyżki stóp przez FOMC

 

• Rynki walutowe

Dyrektor ds. strategii rynków walutowych, John Hardy, przewiduje możliwość powrotu do średniej na rynkach walutowych przy skrajnym umocnieniu NZD i osłabieniu SEK w II kwartale. W odniesieniu do pozostałych walut, wydaje się, że w II kwartale z dużym prawdopodobieństwem nastąpi kontynuacja rajdu USD, mimo iż jego tempo zdecydowanie spadnie po wyjątkowym przyspieszeniu w ostatnim półroczu. Pod dużym znakiem zapytania znajduje się kurs JPY, ponieważ para USD/JPY pod koniec I kwartału, tj. na koniec japońskiego roku obrachunkowego, znalazła się w technicznym zawieszeniu. GBP może pozostać pod presją ze względu na zbliżające się majowe wybory.

Inwestycja 1: krótkie pozycje w NZD względem AUD i USD

Inwestycja 2: krótkie pozycje w parze GBP/SEK

 

• Rynki akcji

Peter Garnry, dyrektor ds. strategii rynków akcji w Saxo Bank, przewiduje ponowny napływ kapitału do Europy w związku z poprawą prognoz ekonomicznych; akcje są w najlepszej pozycji startowej od 1995 r. i w ujęciu rok do dnia wzrosły już o 14%. Aktywem, które już skorzystało na obecnej trajektorii polityki pieniężnej i poprawie warunków makroekonomicznych, są nieruchomości, które w bieżącym roku zyskały na wartości 20%.

W II kwartale hasłem kluczowym dla europejskich akcji jest „wiatr w żagle” i 2015 r. może oznaczać powtórkę z 2013 r., kiedy to akcje spółek amerykańskich wzrosły o 32%. W związku z powyższym, dodatkowy zwrot z akcji europejskich może wynieść nawet 15%, nie licząc i tak imponującego rozpoczęcia roku.

Inwestycja 1: długie pozycje w akcjach Airbus – kupno Airbus

Inwestycja 2: długie pozycje w akcjach Colombia – kupno Global X MSCI Colombia 20 ETF

 

Saxo Bank